近期工信部公布第二批指令性計劃,其中產品46900 噸,冶煉產品45150 噸。本次指令性計劃公布方式較此前有較大變動:1)原由國土資源部負責公布的礦產品開采總量控制,此次由工信部協調統一發布;2)原礦產品開采總量控制人為將其劃分為輕、重稀土,此次沒有進行區分。
              我們認為此次指標公布形式更加科學合理:首先將開采和冶煉指標掛鉤,更加符合稀土實際生產情況(尤其是南方中重稀土);其次在指標管理上由簡單的區分輕、重稀土礦深化到輕、重稀土元素管理,更加切合下游實際應用需求;這表明國家稀土政策聯動性顯著增強,且更加科學合理。

　　五礦領跑央企集團

　　五礦、中鋁、中色、鋼研4 家央企集團及下屬企業指標由工信部直接下達,其他企業指標由各地方經信委分配;央企分別獲得礦產品和冶煉產品配額2195 噸和7500 噸,全國占比分別為4.68%和16.61%,其中五礦集團獲得指標在央企中分別占比48.75%和44.67%,處于絕對領先地位。

　　新型應用初具規模,鉺需求脫穎而出

　　受益新型LED 燈熒光粉的發展(Er:YAG),鉺作為釔鋁石榴石的新型激活元素,其需求有望得到釋放。氧化鉺價格受下游新興需求增長刺激,本周大幅上漲21%,未來有望隨LED 燈需求增長而繼續上漲。我們認為未來隨著下游應用的發展,其他中重稀土元素需求有望如鉺一樣被釋放。

　　政策紅利促稀土大幅反彈,期待打非行動全面升級

　　前期贛粵聯合打擊非法稀土私礦,是造成大幅反彈的主要誘發因素;鏑、鋱等領漲品種價格自底部已經上漲超7 成,因此我們認為如近期政府將打擊非法稀土行動全面升級擴大至全國層面,則有望刺激稀土價格繼續上漲,未來漲幅或將超出我們此前預期(底部翻倍)。

　　輕稀土靠企業成長,重稀土看資源價值

　　稀土價格全面恢復性上漲后,后期或將產生分化,中重稀土價格將繼續上漲以體現其合理的資源價值;而輕稀土由于面臨全球競爭,價格漲幅有限,需要更多關注企業自身成長性,因此我們核心推薦輕稀土成長股盛和資源,以及受益中重稀土資源價值重估的五礦稀土。

　　風險提示

　　稀土價格上漲幅度不及預期的風險;稀土產業政策不及預期的風險;相關政策落實不及預期的風險;稀土下游需求復蘇不及預期的風險。