值得一提的是，這家厚地稀土正是在2011年讓西藏發展在資本市場掀起巨大波瀾的稀土公司。

2月5日，西藏發展稱因投資收益達不到預期，而放棄對厚地稀土的投資。此前的1月24日，中科英華已經宣布了收購厚地稀土相關公告。當時，市場上已有兩家公司爭奪厚地稀土的傳聞。

蹊蹺的是，同樣一家稀土公司，為何兩家上市公司對其發展前景有著截然不同的判斷？為了弄清楚厚地稀土的狀況，《中國經營報》記者趕赴四川省涼山州德昌縣進行了實地調查，而厚地稀土的狀況不容樂觀。

停產的稀土礦

從德昌縣坐一個多小時的車到茨達鄉，眼前是一大片茂密的山林，厚地稀土的礦山就位于其中，礦山路只有40公里，不過要進入礦山并不容易。

在摩的師傅帶領下，經過三個小時的顛簸，3月13日中午，記者來到了厚地稀土的大陸槽稀土礦。

這一天剛好停電，礦山上的工人大都沒有事做，四個人圍著桌子打起了撲克牌，周圍十多個人在周邊觀看。在廠房區，幾個工人正在新建廠房，而旁邊的選礦等生產設備均沒有任何動靜。

“今年都沒有生產過了。”廠區一位高管人員告訴記者，自從去年下半年以來，公司就再沒有正常開工過。在去年一整年，公司的生產斷斷續續，算下來只生產了兩個月。

據其介紹，目前公司在擴建，還需要幾個月的時間。而且預計在擴建好后，漫長的雨季將很快來臨，這就意味著公司在2013年不可能實現規模生產，能生產的時間頂多只有三個月。

這就是中科英華收購的厚地稀土主要資產德昌縣大陸槽稀土礦的情況。

今年3月11日，停牌近四個月的中科英華復牌，并發布非公開發行股票預案。預案中表示，公司將以3.65元/股的價格，非公開發行不超過6.5億股，募集資金23.73億元用于收購成都廣地綠色公司持有的厚地稀土股權和補充流動資金。其中，厚地稀土100%股權的收購價格不高于16.88億元。

按照計劃，中科英華實際控制人、杉杉集團鄭永剛將以5.84億元的金額認購1.6億股股份，另外潤物控股有限公司等其他7家公司將認購剩余的4.9億股。

17億天價

“你說啥子，這個礦賣了17個億？”在大陸槽稀土礦廠房門口，一位技術人員聽到上述消息后，露出了頗為震驚的表情，隨后又說了一句：“劉老板(劉國輝)真是會炒哦。”

資料顯示，中科英華收購的厚地稀土擁有全資子公司西昌志能實業有限責任公司，其主要資產為位于德昌縣的大陸槽稀土礦。其生產規模為20.00萬噸/年；礦區面積為0.3163平方公里；采礦許可證有效期限自2010年12月30日至2016年10月30日。

關于這個礦的儲量數據，只有四川省國土資源廳在2007年12月出具的文件。其中稱礦山已累計查明(122b)＋(333)礦石量186.1萬噸，REO(稀土元素)為99526噸。

中科英華公布的厚地稀土未經審計的財務數據顯示，截至2012年年底，厚地稀土的所有者權益為7.75億元。而在2011年5月，北京湘資國際資產評估有限公司在資產評估報告中，給出西昌志能實業有限責任公司的估值為6.4億元。

如今，中科英華卻用16.88億元的高價收購這家公司。

此外，有數據顯示，厚地稀土去年的營業收入為2109.86萬元，凈利潤為虧損171.54萬元。
    然而，在中科英華的公告中稱，基于本次投資項目未來良好的盈利前景，鄭永剛、成都廣地及其實際控制人劉國輝分別做出承諾：厚地稀土2013年度、2014年度、2015年度每年實現的凈利潤分別不低于6000萬元、1.2億元和1.8億元。
    “這樣子的業績預測根本就是張嘴亂說，沒有任何依據，估計也很難實現。”西昌一家稀土公司的負責人告訴記者，公司的業績需要實事求是地看具體的市場價格以及公司稀土產量，現在厚地稀土2013年還沒有任何生產，稀土行情又不景氣，不知道上述業績承諾能夠如何完成。

生意社稀土行業分析師劉銳星告訴記者，2012年在國內國際需求雙雙下滑的背景下，呈現出單邊下行態勢。以氧化價格為例，去年年初最高價格達76萬元/噸，而目前的價格僅在37萬元/噸，下跌幅度超50%。不僅如此，金屬、金屬釹、氧化鐠、氧化鑭等主要稀土產品價格也都下跌了40%~66%。

受此影響，稀土(600111.SH)、廣晟有色(600259.SH)、廈門鎢業(600549.SH)、五礦發展(600058.SH)、中色股份(000758.SZ)多家稀土概念公司在已經發布的2012年業績預告中，均表示下降幅度在50%左右。

“現在稀土企業轉行、停產、倒閉太多了。”劉銳星表示，由于目前稀土行業的實際需求并沒有發生明顯改善，2013年稀土價格依然難言樂觀，前兩年稀土被爆炒的時代也將一去不復返。

“一方面我們是看到稀土行業的發展，而且現在的收購價格只是一個預披露的，并不是最終價格。”中科英華董事會辦公室一位工作人員表示。

雖然高溢價收購厚地稀土，復牌后的中科英華依然受到了市場的熱捧，股票連續拉出多個“一”字漲停。

生產困境難解

采訪中，厚地稀土將其發展不善的原因歸結于當地政府不重視、不支持。然而，在西昌其他一些同行看來，厚地稀土實際控制人劉國輝從來都是不停炒作礦產，并不踏實做企業。

2月5日，西藏發展發布終止對外投資公告稱，公司將終止投資厚地稀土，向成都廣地綠色返還厚地稀土26.67%的股權。公司稱，終止投資是由于2011年度和2012年度，投資回報并未實現。但記者了解到，真正的原因在于西藏發展派駐到厚地稀土的高管和劉國輝對稀土經營產生不小的分歧，并最終終止合作。

但投資厚地稀土兩年來，西藏發展獲得現金回報5490萬元。不僅如此，兩年來西藏發展第一大股東西藏光大金聯實業有限公司和第二大股東西藏國資公司，通過減持西藏發展股票，套現超過12億元。

告別西藏發展，劉國輝又一次成功將厚地稀土全部股權賣給了中科英華。然而，全盤接手后，中科英華實際面臨的困境或將更多。

據記者了解，大陸槽稀土礦目前的選礦回收率約40%，稀土精礦品位為60%。而同樣是在涼山州的冕寧縣牦牛坪稀土礦，目前屬于江西銅業[0.26% 資金 研報]，其選礦回收率能達到70%，礦品位也相對更高。

不僅僅是提高生產工藝、擴大規模的問題，由于厚地稀土所在的礦山仍有不少當地居民居住，用電、用水以及帶來的環保問題，都讓厚地稀土的生產經營時時刻刻面臨嚴峻挑戰。記者了解到，在3月初，四川省環保廳的一位副廳長領隊來到大陸槽稀土礦，要求其盡快對尾礦進行整改。而起因在于，當地居民將厚地稀土的尾礦污染問題向國家環保部進行了多次反映，隨后環保部派四川環保廳進行核查落實。

在礦山現場記者看到，厚地稀土此前生產的白色尾礦直接堆在山谷中，而不遠處就有幾戶人家居住。按照厚地稀土的整改方案，公司將對尾礦進行脫水，然后收集到裝置中，最終將尾礦拉出礦山進行填埋處理。

“這也意味著需要更高的成本，更何況出山的路又異常難走。”厚地稀土一位員工告訴記者。

不僅如此，礦山上停水停電現象也時有發生。據了解，目前厚地稀土生產一噸稀土精礦需要10噸的水，水源主要是從山上收集。然而，當地居民也需要水源進行農田灌溉、牲畜養殖，雙方也常因爭水發生矛盾。

厚地稀土最終命運如何？中科英華能夠扭轉其窘境。本報將繼續跟蹤報道。