稀土行業整合提速 六大集團年底完成重組

 

辛國斌任工信部副部長的首次公開亮相，是8日在包頭舉行的一場稀土產業論壇，他剛剛從青海省副省長卸任回歸部委工作。

 

從2011年至今4年間價格損去七成的稀土，在國內需求不足的情況下，已失往日風光。不過，辛國斌稱，稀土作為支撐相關產業發展的重要基礎原料，發展空間廣闊。《每日經濟新聞》記者注意到，為推動稀土行業轉型發展，工信部一方面開展稀土行業兩化融合示范項目，推動行業向高端轉型；另一方面，工信部也推動相關企業整合重組工作。

 

辛國斌透露，稀土行業整合的速度將加快，6大稀土集團按組建方案要求，已整合了全國78本稀土采證中的77本和99家冶煉分離企業中的77家企業，今年底有望完成全部整合任務。

 

支持稀土行業兩化融合

 

辛國斌稱，稀土作為支撐相關產業發展的重要基礎原料，發展空間廣闊。

 

例如，電動汽車、混合動力汽車、高速鐵路、工業機器人[0.33% 資金 研報]等產業的發展，可以大幅增加稀土電機、動力電池等稀土高端材料和產品的用量。另外，隨著環保要求的提高，我國工業爐窯脫硫脫硝、機動車尾氣凈化、污水處理等可為稀土催化材料提供巨大的市場。

 

但是據業內專業人士介紹，目前持續低迷，已經嚴重影響了行業的健康發展。《每日經濟新聞》記者從中國稀土[-2.53%]行業協會網站獲悉，去年以來，稀土價格指數持續下跌，已從2014年初的174左右跌至目前114左右。

 

同時，參與上述論壇的業內人士稱，我國稀土基礎研究和高端應用產業化技術與國外相比，還有較大的差距。稀土材料和器件性能、質量穩定性都難以滿足國防科工、戰略性新興產業等發展需求。

 

辛國斌也說：“我國稀土產業整體處于中低端水平，上游開采、分離環節產能過剩，下游應用產業發展滯后。高性能稀土功能材料和應用器件規模較小，產品附加值低，需要加大力度推進結構調整。”

 

記者注意到，截至8月10日，工信部開展稀土行業兩化融合示范項目完成申報工作。本次示范項目支持稀土數字化礦山、稀土冶煉分離智能工廠和稀土產品追溯體系三個方向。

 

辛國斌表示，工信部會同有關部門進一步加大對稀土產業發展的支持力度，繼續在工業轉型升級專項中安排資金，支持稀土行業“兩化”融合、高端稀土功能材料和器件產業化等工作；加大對稀土共性及高端應用技術研發工作的支持力度，為產業升級提供新動力；推進包頭等重點產區稀土產業轉型升級試點工作。

 

年底完成全部整合任務

 

除向高端、智能制造轉型外，記者注意到，稀土行業的整合也正加速推進。

 

辛國斌表示，“今年上半年我國大集團主導行業發展的格局基本形成。工信部會同有關部門，積極推進中鋁公司、北方稀土、廈門鎢業[1.43% 資金 研報]、中國五礦、廣東稀土、南方稀土6家稀土大集團的組建工作，已整合了全國78本稀土采礦證中的77本和99家冶煉分離企業中的77家企業，今年底有望完成全部整合任務。”

 

辛國斌說，6大稀土集團正在按組建方案要求，進一步加快對整合全國所有稀土礦山和冶煉分離企業的重組進度，今年底前將實現實質性整合重組。

 

中國稀土學會副秘書長張安文接受采訪時說：“按照國家要求，組建的6家大型稀土企業集團要承擔起公平競爭、穩定市場秩序等責任。比如整合區域內分散的稀土企業，實施產能縮減，保護和治理生態環境。”

 

而在此輪國企兼并重組漸入熱潮的背景下，以化解過剩產能、提高行業集中度為目標的企業整合也頗受矚目。

 

國務院國資委新聞中心首席專家李錦對《每日經濟新聞》記者說：“這種整合重組主要是以大企業兼并小企業的方式進行，形成一定的行業集中度，避免惡性競爭。”

 

辛國斌稱，工信部要求有關省加強對大型稀土集團組建工作的指導檢查，目的是通過努力，形成若干家技術一流、裝備先進、具有較強國際競爭力的大型綜合性稀土集團。（每日經濟新聞）

 

威華股份[0.00% 資金 研報]（002240）:在黑暗中期待曙光

 

行業當前的情況還很難看到一個明顯向上的趨勢,過去一年行業內也都保持謹慎的態度,去年除了國棟建設[0.93% 資金 研報]建設新生產線和豐林集團[0.33% 資金 研報]繼續收購外,行業內也基本沒有大的擴張,公司目前擁有中纖板產能150萬立方米/年,暫不會考慮繼續增加投入、進一步做大產能。但是未來伴隨各地城鎮化建設政策的出臺和落實,預計將對中纖板下游產品-家具、木地板的需求增長產生積極的影響(中纖板的下游需求中家具占比60%、地板占比20%、包裝占比10%、其他占比10%)。隨著中纖板行業的持續性洗牌和進一步深化,一些小產能中纖板加工廠將逐步退出,中纖板產能高速擴張的增速將逐步放緩,行業的供需關系也會慢慢改善,行業景氣度將會緩慢回升,今年或將有所轉機。當前行業盈利基本處于底部,部分小企業已在苦苦支撐,盈利很難繼續下滑,預計今年盈利不會比去年更差,或將略有改善。

 

2012年公司產能利用率不足80%,未達預期目標

 

公司中纖板產量和銷量較2011年分別上漲7%和8%,但是產能利用還是不足80%,未達到預期目標。產能利用不高主要有以下原因:1.需求不旺導致銷售不暢,訂單不足的情況下生產受到限制;2.2012年雨季相對較長,原材料供應不足影響到工廠的正常生產。行業理想的產能利用率是達到90%以上,一些較老的生產線最高也就是達到90%以上,進口線可能還有向上的空間。

 

成本上升遏制公司盈利能力回升

 

2012年中纖板的平均銷售價格上升2%,但是公司中纖板的毛利率還是基本和11年持平,在6~7%。遏制盈利能力回升的主要原因是成本上升,公司受到成本端的壓力較大,2012年原材料價格的漲幅在10%以上。公司預計2012年度虧損1.06億元。

 

公司經營管理方式變更,力爭2013年扭虧為盈

 

2012年8月公司換了總經理,對原有經營管理方式進行變革,大力推行目標責任經營,更好的激發各子公司管理團隊的積極性和主動性。以前公司是中央集權式管理,現在管理權限下放,各子公司獨立經營管理,只要達到預期的利潤目標就行。在這種機制下子公司有更強的動力去做好業績,預計通過成本控制有較大的利潤空間可挖,主要集中于原材料收購方面。從一季度的情況來看新的管理模式運行良好,業績有望改善,力爭2012年扭虧為盈。

 

靈活處理林地資產,積極貢獻利潤

 

公司原有林地面積約62萬畝,在2011年出售6.13萬畝后還剩五十多萬畝,公司出售林地的主要原因在于林木砍伐受到地方政府限制。公司擁有的梅州速生林已有約20萬畝到達了砍伐期,但是由于采伐證難辦一直沒法得到有效率的產出。公司的砍伐指標單列并且林木砍伐屬于備案制,但是地方上出于環保旅游等方面的原因,林業部門一直對公司有所限制,砍伐林木的同時需要種植景觀林。公司未來將會采取更加靈活的經營方式來進行速生林業務,爭取為公司2013年度業績扭虧為盈做出積極貢獻。

 

盈利預測與評級

 

目前看來2013年公司盈利能力有可能小幅回升,實現扭虧為盈。我們預計公司2012~2014年的EPS分別為-0.22元、0.03元和0.17元。考慮到行業和公司均處于盈利底部,未來存在業績拐點到來的可能,首次給予“增持”評級。 中信建投

 

江特電機[0.00% 資金 研報]（002176）:投資300噸,打造永磁電機產業鏈

 

合作方擁有技術、資金和原材料優勢。合作方之一的紫荊創新研究院(甲方下屬研究院)是清華大學下屬對外合作企業,將投入技術,并有著良好的社會信譽和強大的資源整合能力,而紫荊控股有限公司將投入資金。另一合作方龍巖工貿發展集團有限公司主要從事稀土原材料、稀土功能材料及稀土永磁電機研發和生產。該集團是龍巖市政府集產業投資、籌融資、股權管理、資本經營和運作功能于一體的產業類國有資產投資經營公司,擁有龍巖市唯一從事稀土開發與經營的龍巖市稀土開發有限公司49%股份。龍巖市是工信部列入的重點新材料產業基地之稀土材料基地。甲乙丙三方各出資30%、15%和30%,3年內完成總體投資5億元人民幣。甲方投入的技術專利以及無形資產經評估后將以25%的股份進入“紫荊稀土產業有限公司”或下屬專業公司。5年內總投資將達到20億元,項目未來年銷售額50億元人民幣以上,年利稅5億元人民幣以上。

 

三家決定組建兩家分公司。(1)組建紫荊永磁材料公司,建設年產3000噸稀土NdFeB燒結永磁體項目,總投資3億元。永磁材料公司股權比例按出資額為:“紫荊稀土產業有限公司”50%,紫荊控股有限公司20%,江西特種電機股份有限公司30%。(2)組建紫荊永磁電機公司,重點開發、生產、銷售應用于機器人、數控設備、紡織機械等自動化設備的稀土永磁電機,項目總投資預計2億元。永磁電機公司股權比例按出資額為:江西特種電機股份有限公司55%、“紫荊稀土產業有限公司”45%。(3)“紫荊稀土產業有限公司”還將開發建設電機控制器、稀土催化、新型電機等項目。

 

投資利好公司電機產業鏈,短期對業績無貢獻。稀土永磁電機是節能高效及自動化設備的應用發展方向,公司目前現有的電動汽車驅動電機和電梯電機等電機已批量使用稀土永磁材料,根據市場發展需求,公司還將利用本協議合作方的優勢,開發應用于機器人、數控設備、紡織機械等自動化設備的稀土永磁電機。該框架協議的簽訂,我們認為將有利于公司稀土永磁電機的原材料和技術保障,有利于公司產品結構調整。

 

多個項目投產達產,下半年盈利能力持續增強。從中報看,公司盈利在逐步增強,二季度營收環比增長79.42%,而凈利環比增長75.08%,業績改善明顯。目前銀鋰500噸碳酸鋰新產線設備處于調試階段,即將投產運行。采用變溫碳化法新工藝可實現鋰云母的綜合利用,可分離出銣、銫、鉀、鈉等附加值高的副產品,使碳酸鋰產線綜合成本極具優勢。泰昌35萬噸選礦廠預計年底投產。而公司獨有技術的富鋰錳基正極材料也將按計劃年底達產,設計產能1200噸/年,下游需求超預期,鋰電盈利能力將進一步增強。因此,我們認為未來公司在打通鋰電全產業鏈后盈利能力會持續增強。

 

盈利預測與投資評級。預計2013-2015年EPS分別為0.17、0.29和0.50元,對應PE分別為64、37和22倍,當前估值略高,業績釋放尚待時日,短期重申“持有”評級,中長期看好公司鋰電全產業鏈和稀土永磁材料的發展潛力。短線因公司投資稀土永磁材料,或導致市場炒作,建議逢高減持,謹慎投資。 中山證券

 

北礦磁材[-0.23% 資金 研報](600980)：達沃斯經濟催生新材料龍頭

 

公司實力雄厚，經驗豐富，設備先進，測量精準，收費合理。其中，激光粒度分布測試儀和兩用型比表面積測試儀能夠測試各種粉末材料。北京市于2009年4月2日，在北京組織召開了，由北礦磁材科技股份有限公司承擔并完成的北京市科學技術委員會北京市科技計劃項目"高性能柔性稀土粘結磁體的研制及產業化"驗收評審會。"高性能柔性稀土粘結磁體的研制及產業化"項目的實施已形成年產500噸的規模化生產能力，推動國內高性能柔性稀土粘結磁體產業的發展，具有顯著的經濟效益和社會效益。另外，公司控股股東北京礦冶研究總院帶來一定的想象空間。控股股東擁有礦冶方面優質資產，雖然目前沒有計劃，但隨著央企整合步伐加快，不排除未來注入上市公司的可能性。近日成交量逐步放大，U型底已經構筑完成，投資者可在回調時尋找機會。（財達證券 李飛）

 

江粉磁材[-0.33% 資金 研報]（002600）：募投項目將在2013年全部達產

 

預計公司2012-2014 年每股收益0.36 元(包括轉讓土地使用權的利潤約3500 萬元)、0.35 元和0.43 元,對應動態PE 分別為46 倍、47 倍和39 倍,估值較高,但考慮到公司募投項目的逐步達產以及鐵氧體在家電、消費電子領域的拓展,首次給予公司“推薦”評級。 東興證券

 

中科三環[0.85% 資金 研報](000970)：傳統業務恢復 新業務有望帶來新增長

 

一、主營業務中科三環是鐵硼永磁材料的專業制造商，國內最大，全球第二，目前釹鐵硼產能為12000噸/年。在全球的市場份額約10%，次于日本的Neomax。在國內的市場份額也約為10%，產能上排名第二的為寧波韻升[-10.00% 資金 研報]，其產能為5000噸。磁材產品收入營業收入占主營業務收入比例從2008年開始達到96%以上，而毛利占比則達到98%以上。寧波韻升釹鐵硼永磁材料收入占比約為70%左右。

 

二、技術領先做為高新科技公司，技術上的優勢是生存之本，按磁性能指標來看，生產N48可以反應企業的基本實力。公司的大股東北京三環新材料高技術公司是隸屬于中科院的高新技術企業，在中科院的支撐下研發新型永磁材料已經20幾年，公司產業化的最高牌號為N52，是業內的佼佼者，競爭優勢明顯。

 

三、公司經營簡析：(一)傳統業務回暖。今年1季度公司的產能利用率恢復至歷史同期較好的水平，部分子公司滿產。公司實現營業收入4.41億，同比增長71.9%，實現凈利潤2513萬元，同比增長320%，毛利率同比增長了1.12個百分點，與07年以來最大值基本持平，公司的盈利能力在恢復，業績在回升。

 

(二)新業務在悄然走進，而遠景需求更加值得期待。所謂新業務就是受益于結構調整及低碳經濟時代的到來而引發的中高端釹鐵硼新的需求增量。具體表現在三個方面，風機、節能家電、新能源汽車引發的新增需求。節能家電將成為今年公司新的增長點之一，使公司增收2億元，實現由零的突破。海上風電的興起尤其是新能源汽車引發的對高端釹鐵硼的新增需求，使遠景需求更加值得期待。

 

五、盈利預測、估值和評級經測算，公司2010年與2011年的EPS分別為0.31元、0.37元，取6月18日收盤價12.99元，公司2010年與2011年的動態PE分別為41.9倍、35.1倍。參考公司歷史PE并考慮其經營情況當享有較高的估值水平，我們給予公司45倍的PE，目標價為14元。首次評級，給予公司"增持"的投資評級，需要提醒投資者的是由于公司具有能源新材料概念，有時有被市場炒作的嫌疑，股價或會大幅波動，注意風險，逢低介入。

 

六、投資風險：歐洲經濟放緩影響需求；政策對新能源支撐不持續；新能源引發的需求增速低于預期整體需求；人民幣升值；世界經濟放緩影響。（大通證券 趙彥輝）

 

錫業股份[-0.06% 資金 研報](000960)：錫價回暖業績好轉 增持

 

預計公司2010年錫精礦略有增加至2萬噸，錫材和錫化工產量分別至1.6萬噸和1.1萬噸。未來的產能擴張將來自于：1.湖南郴州1500噸采選工程建設。2.湖南郴州5000噸錫材深加工項目。目前資金已經到位，正待建設。3.10萬噸鉛礦項目5月份投產，2011年自給率將達30％以上。由于新增產能主要在明后兩年釋放，我們調低2010年－2011年每股業績預測至0.73元和0.91元（配股攤薄后）。我們預計2010年錫價將提升至140800元/噸，同比增加28％，錫價回暖將有力驅動公司業績好轉。考慮到錫行業景氣度上行趨勢以及公司的龍頭地位，維持"增持"評級。（申銀萬國[0.77%]）

 

東方鉭業[0.00% 資金 研報](000962)：實現完美蛻變 目標價23元

 

多業態共存的鉭業巨頭。

 

公司是世界三大鉭業公司之一，擁有550噸鉭粉，80噸鉭絲產能，市場占有率分別達到25%和60%。通過橫向并購整合，公司已經形成鉭制品、碳化硅刃料、氫氧化鎳、鈦材加工和房地產等多業務發展模式。

 

需求旺盛導致價格快速上漲，鉭業復蘇。

 

公司電容級鉭粉、鉭絲主要應用于電子IT行業，下游需求旺盛和廠商補庫需求導致鉭制品價格高速上漲。MB鉭鐵礦賣價達到50美元/磅，較2009年末的最低點上漲近45.7%，國內Ta2O5價格達到1225元/公斤，上漲近61%。

 

長期價格趨勢表明，鉭價格呈緩慢上漲態勢，1964-2008年的鉭精礦價格復合增速為4%。電子IT行業革命性發展是推動鉭價格暴漲的主因，以移動互聯網為代表的第四次電子信息產業化將推動鉭行業強勢復蘇。

 

金屬業務橫向延伸，增長模式完美蛻變。

 

2008-2009年，公司通過投資，橫向整合關聯方的生產性資產，達到1.5萬噸碳化硅刃料、3000噸高性能球形氫氧化鎳、3000噸鈦材加工生產能力，形成多元化業務發展模式，涉及太陽能光伏，新能源電池等新興行業及房地產行業。隨著整合完成，各項目相繼投產，公司增長模式實現完美蛻變，為實現銷售收入"2-3年達到30億"的戰略目標提供充足動力。

 

首次給予"強烈推薦"評級，目標價：23.0元。

 

公司是世界三大鉭業公司之一，業績催化劑：1)鉭制品價格上漲；2)新增生產性資產如碳化硅刃料、氫氧化鎳等達產等。預計公司10-12年EPS分別為0.34元、0.46元及0.61元，對應PE分別為45、33、25倍。公司處于重大變革時期，主要產品符合未來發展方向，業績有鉭業務，增長有新材料業務；而央企整合、產業調整振興規劃和西部地區振興規劃為公司做大做強創造了外部條件，公司存在生產性資產持續壯大的預期，因此首次給予"強烈推薦"評級，目標價：23.0元。（國聯證券）

 

盛和資源(600392)：3季度業績或超預期

 

稀土觸底回升，3季度業績或超預期。近期，稀土價格在需求和政策觸底的情況下大幅反彈，氧化鏑價格自底部累計漲幅已經翻倍，氧化釹漲幅已經接近30%。受政府打擊非法稀土私礦影響，近期市場鐠釹現貨庫存下降至較低水平，未來價格存在進一步上漲動力；而鐠釹產品約占公司總產值的7成，因此未來公司將繼續受益于鐠釹價格的上漲，3季度業績大幅增長是大概率事件，增幅或超預期。

 

技術重大突破，內涵式增長可期。報告期內，公司在選礦技術獲得重大突破的基礎上，計劃對托管的漢鑫公司進行技術改造并已形成初步方案，我們期待項目改造完成后，公司盈利實現內涵式持續增長。此外，公司通過生產工藝改進，現已能穩定生產高品質的氧化鐠釹，其質量水平高于國家收儲標準，因此我們認為若后期國家繼續對鐠釹收儲，公司有望受益于此。

 

大股東手握稀土探礦權，外延擴張存亮點。公司控股股東為中國地質科學院礦產綜合利用研究所，該所在四川冕寧擁有稀土探礦權。隨著政府稀土整合方案的落地，該稀土礦權有望實現“探轉采”，上市公司作為研究所唯一上市平臺，注入可期。

 

預計公司13-15年EPS分別為0.41元、0.54元、0.65元，對應的動態PE為62倍、47倍、39倍；鑒于公司總市值較小、成長空間較大，且鐠釹價格有望進一步上漲，因此繼續維持公司“買入”的投資評級。(廣發證券[-0.47% 資金 研報])

 

銀河磁體[1.09% 資金 研報]（300127）：前景可期 靜待入市時機

 

1、公司的主營業務是粘接釹鐵硼,主攻方向為光盤驅動電機用粘接釹鐵硼、硬盤驅動電機用粘接釹鐵硼及汽車用粘接釹鐵硼,分別占其主營業務收入的53%、28%及8%。

 

2、目前公司光盤用粘接釹鐵硼產能為450噸,硬盤用粘接釹鐵硼產能將達到185噸,汽車用粘接釹鐵硼產能將達到45噸,其他磁體的產能為110噸。新募集資金將分別用于建設600噸產能的硬盤驅動電機用粘接釹鐵硼與200噸產能的汽車用粘接釹鐵硼。項目建成達產后,公司的粘接釹鐵硼產能將達到1590噸,其中,硬盤用粘接釹鐵硼產能將達到785噸,汽車用粘接釹鐵硼產能將達到245噸。

 

3、公司綜合毛利率可達31%,顯著高于行業內的平均毛利率水平。我們認為,公司擁有維持高毛利率的能力。由于公司享有較高的行業地位,對上下游都有一定的議價能力,價格風險轉嫁能力強。

 

4、公司的核心競爭力在于:第一,管理團隊有3人是公司的核心技術中堅,他們已經進入該行業長達24年,幾乎是與粘接釹鐵硼的發展同步,行業經驗豐富。第二,公司在技術上具有優勢。公司的生產設備采用外購+自己改造設計的模式,其裝備成本低,同時可滿足“小批量、多批次、多牌號”及“多牌號、多規格、大批量”的生產要求,其電泳涂層技術能保證產品涂層的均勻,而涂層的均勻度對產品的穩定性影響很大。第三,公司從成立至今的十幾年間已經建立了良好的口碑,與下游客戶建立了較為穩定的關系,同時,其他企業想要進入公司客戶的供應商行列需經過較長的認證時間,行業壁壘較高。

 

5、公司所處行業具有發展潛力。第一,目前,硬盤驅動器中的主軸電機已經全部采用粘接釹鐵硼,而硬盤市場隨著汽車GPS、監控攝像、移動硬盤、電視機內置硬盤等行業的發展而壯大。第二,隨著各國節能減排的推進,交通減排壓力增大,傳統汽車的節能減排與發展新能源汽車將成為推進交通減排的兩大支柱。以粘接釹鐵硼永磁電機替代傳統鐵氧體電機將使汽車向輕量化、高效化方向發展,符合節能減排的主旋律。

 

6、據測算,公司2010、2011、2012年的EPS分別是0.39、0.48、0.92元,對應PE分別是72X、59X、31X。我們認為公司前景可期,但目前估值過高,暫不評級。（華創證券 高利）

 

中色股份[0.70% 資金 研報]（000758）：打造“北方鋅都”再進一步 買入

 

增資是公司與當地政府共同整合赤峰市白音諾爾鉛鋅礦的延續。2007年赤峰市經委與中色股份發起組建赤峰礦投,注冊資本13.1億元,其中:赤峰市經濟委員會以赤峰市白音諾爾鉛鋅礦的凈資產出資9.1億元,持股比例為69.47%,中色股份以現金出資4億元,持股比例為30.53%。并且雙方協議規定公司向赤峰礦投繼續增資5.98億,使本公司在赤峰礦投的持股比例不低于52.30%。2010年9月20日公司以現金方式對赤峰礦投增資3.36億元,持股比例由30.53%上升至44.72%。2010年11月17日赤峰中色礦業投資公司更名為赤峰中色鋅業有限公司。本次公司以注入資產的方式對赤峰中色礦業投資有限公司增資2.62億元,持股比例由44.72%上升至52.31%。

 

以赤峰中色鋅業為平臺,打造“北方鋅都”戰略逐漸清晰。公司以持有的赤峰紅燁鋅冶煉有限公司42.61%的股權,赤峰庫博紅燁鋅業有限公司22%的股權,赤峰中色庫博紅燁鋅業有限公司51%的股權,共同約定以賬面價值作價人民幣2.62億元對赤峰中色鋅業公司進行增資。本次資產注資完成后,公司對赤峰中色鋅業的股權上升到52.31%,處于絕對控股地位,并通過赤峰中色鋅業控股原有的鉛鋅冶煉子公司,從而將赤峰地區現有的鉛鋅礦山、冶煉產能的整合到統一的平臺,完善公司鉛鋅業務的產業鏈。保障了10萬噸/年鋅冶煉項目建設,鋅冶煉產能達到21萬噸。并為未來公司進一步整合赤峰地區的鉛鋅資產做好了機制安排。增資TZN公司,股權由9.26%增加至14.38%,增加資源權益。TZN公司的主要資產是澳大利亞安格斯鉛鋅生產礦山和阿爾及利亞的正在開發的塔拉哈姆扎大型鉛鋅礦山。安格斯鉛鋅礦山含鉛鋅金屬量23.1萬噸。項目仍在進行鉆探工作,有進一步的找礦潛力。年產6.5萬噸鋅精礦,2.4萬噸銅鉛精礦。

 

塔拉哈姆扎鉛鋅礦含鉛鋅金屬量382萬噸,預計2011年取得采礦證權。TZN公司擁有該項目65%的股權。增資后,公司鉛鋅權益儲量將從25.13萬噸上升到39.03萬噸,增加13.9萬噸。

 

盈利預測。預計公司2010-2012年EPS分別為0.10元、0.47元、0.55元,市盈率分別為330、70.2、60倍,考慮公司存在整體上市和整合國內外礦產的良好預期,我們給予公司“買入”評級。